Hora de recorte de tasas: Ministro de Finanzas

El secretario de Finanzas, Tuhin Kanta Pandey, declaró el domingo que el gobierno ha sido prudente con su política fiscal mientras impulsa el crecimiento, y que es un “momento apropiado” para una reducción de tasas por parte del Banco de Reserva de la India (RBI), añadiendo que “la inflación está disminuyendo, tanto a nivel nacional como internacional”.

El funcionario subrayó que los bancos centrales en todo el mundo están reduciendo las tasas debido a la desaceleración de la inflación. “Estamos manteniendo el déficit fiscal, porque si no lo hacemos, podría resultar inflacionario. También hemos tomado medidas para estimular el consumo, incluyendo alivios fiscales. Ahora, las personas están a la espera de medidas desde la perspectiva de la política monetaria”, comentó Pandey en una entrevista exclusiva tras el Presupuesto.

En medio de un crecimiento más bajo de lo esperado, varios economistas y actores del mercado han abogado por una disminución en la tasa de recompra de política, que se ha mantenido en 6,5% desde febrero de 2023. Con la próxima reunión del comité de política monetaria programada del 5 al 7 de febrero, las expectativas de un inicio del ciclo de reducción de tasas han aumentado. “La reciente caída de la inflación, el crecimiento moderado y el limitado apoyo fiscal significan que la política monetaria puede tener que asumir el liderazgo del crecimiento. Esperamos dos recortes de 25 puntos básicos cada uno en la primera mitad de 2025”, compartió HSBC Global Research recientemente.

En noviembre, el ministerio de Finanzas había criticado las acciones de política monetaria del RBI, afirmando que “la combinación de la postura de política monetaria y las medidas macroprudenciales del banco central pueden haber contribuido a la desaceleración de la demanda” en la economía.

Se proyecta que la inflación del IPC para el año fiscal 2025 disminuya al 4,8% y al 4,5% para el año fiscal 2026. Según la Encuesta Económica 2024-25, es probable que la inflación alimentaria se suavice en el cuarto trimestre de 2025, y una buena producción de rabi podría contener los precios de los alimentos en la primera mitad de 2026. “Los precios globales de la energía y las materias primas se han suavizado recientemente, lo que hace que las perspectivas de inflación subyacente sean favorables”, afirmaron.

Sin embargo, la Encuesta añadió que persisten los riesgos de “presiones de precios sincronizadas” debido a potenciales interrupciones geopolíticas, como las tensiones en West Asia y el conflicto en curso entre Rusia y Ucrania. Además, el ritmo de los recortes de tasas varía entre regiones, dependiendo de las necesidades de crecimiento y del proceso de desinflación.

El secretario de Finanzas admitió que existen vientos en contra geopolíticos para el crecimiento. “Si la situación externa fuera favorable, eso se habría visto reflejado en el impulso de las exportaciones, pero no es el caso… somos una economía con excedente de mano de obra, podríamos haber aumentado la producción, pero eso no está sucediendo”.

En el escenario actual, señaló que la tasa de crecimiento proyectada por la Encuesta Económica parece realista, situando el crecimiento en el año fiscal 2026 entre el 6,3% y el 6,8%.

Además, el secretario de Finanzas manifestó que el alivio fiscal otorgado a la clase media —sin impuesto hasta Rs 12 lakh de ingreso anual— también podría incentivar a algunos individuos a depositar dinero en cuentas de ahorro y a otros a invertir en activos. “Los bancos no están repletos de dinero, si reciben más depósitos, lo aceptarán con gusto”.

Sobre los cambios en la estructura de tasas del derecho aduanero básico (BCD), realizados en el Presupuesto, Pandey indicó que se llevaron a cabo para estimular la actividad económica, y no como reacción a la amenaza del presidente estadounidense Donald Trump de aumentar los aranceles a los envíos desde India.

El gobierno anunció en el Presupuesto la eliminación de siete tramos arancelarios como parte de un ejercicio de racionalización de la estructura tarifaria. Sin embargo, esto no resultará en una reducción global de la carga fiscal sobre los bienes cubiertos, debido a la imposición de un ‘cesión de infraestructura agrícola’. En algunos artículos, no obstante, la carga fiscal disminuirá ligeramente.

Pandey mencionó que la proyección del Presupuesto de un crecimiento del 2,1% en las recaudaciones del derecho de aduana toma en cuenta los cambios realizados en las tasas de BCD, pero añadió que el gobierno no considera las aduanas como una fuente de ingresos.

Respecto a las reglas de los dos pilares de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), Pandey comentó que el gobierno necesita “evaluar cómo se desarrollará la situación”.

Estados Unidos, que recientemente se retiró de los acuerdos fiscales de los dos pilares, es muy importante, ya que muchas de las grandes empresas tecnológicas están basadas en ese país, y las inversiones y otras compañías están ingresando a India, explicó Pandey. “Así que creo que debemos evaluar cómo se desarrolla. No hemos introducido medidas fiscales (para cumplir con la solución de dos pilares)… muchos otros países lo han hecho, pero nosotros no”, agregó.